PTA价格短期有继续调整压力

  新年前，PTA价格的上涨动力首要来自于终端编织、加弹企业的需求回补，及后续订单的提早推进。新年后，因为偏高的加工费，PTA价格对原油价格改变的敏感度削弱，使得原油价格继续上涨带来的PTA本钱端支撑力度削弱。一起，商场对终端企业订单季节性回归力度和可继续性的疑虑增强，导致PTA价格回落。当时，PTA商场行情报价走势除了受原油价格要素影响，还遭到下流终端订单康复程度的影响。

  估计终端订单预期欠安及产业链累库导致PTA价格短期将处于跌落、回调状况，在终端需求好起来之前，PTA价格有继续调整压力。但从中长期来看，终端需求达观，可支撑PTA价格上涨。

  近期，PTA价格趋势与原油价格不同步，偏高的加工费是根本原因。从原油供需层面上看，供应端的缩短是中心推进力，沙特原油超预期的减产起伏、俄罗斯将加快减产协议实行的表态、委内瑞拉国内形势的动乱，都使得前期原油供应过剩的程度大幅改进，然后推进原油价格逐渐上涨。

  因为当时PTA-PX之间的价差在850元/吨邻近，PTA加工费维持在600元/吨以上，所以PTA偏高的加工费使原油对PTA价格的支撑弱化，未来支撑作用能否康复，还要看原油价格的上涨程度以及PTA加工费的改变。假如原油价格接连大涨，PTA或提早结束此次价格调整。别的，跟着民营大炼化项目的逐渐投产，国内PX产能将有较大的开释，商场遍及估计，PX供应偏紧状况将在5月今后减缓，这也将削弱对PTA价格的支撑。

  PTA设备方面，近期，福海创PX二线万吨设备满负荷运转，年产450万吨PTA设备的负荷为80%；自1月26日泊车的华彬石化年产140万吨设备也将于2月下旬重启，所以2月中下旬PTA供应增量现已较为清晰。从本年年初开端，PTA出产设备负荷一直在85%以上，处于近5年来高位，商场供需紧平衡被改变的趋势在接连。

  新年前，PTA社会库存已有小幅累库，新年后，PTA社会库存升至120万吨左右。估计季节性供需要素将促进PTA在2月累库，最早要到3月中旬开端去库存。高负荷及累库使PTA期现价格基差接连缩小，接水，无法像2018年那样对期货价格构成支撑。

  跟着前期检修的PTA出产设备重启及终端新年前已有补库动作，聚酯商场现在进入累库存阶段。从过往几年的前史行情看，聚酯产品库存在新年期间一般有4~5天的增幅，本年新年期间的累库速度偏快。

  终端方面，新年前，编织、加弹企业因回补需求及后续订单提早，备货充沛，部分质料备货现已在20~30天的正常水平，甚至有质料备货在45天以上。新年后，跟着工厂很多开端复工，后续订单季节性回归的增幅和可继续性是商场重视的焦点，将直接决议聚酯和PTA库存的改变，从而影响价格。

  未来，终端消费状况仍然看好。本年，我国施行活跃的财政方针以及个税方针变革，有助于激起居民的消费潜力，促进服装消费，助力职业回暖。因而，中长期来看，来自下流的需求仍然能支撑PTA价格走出上涨行情。